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时间：2025-04-08 15:26 作者：马信 浏览量：1591
为维护银行体系流动性合理充裕，央行7月5日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，数据显示，周二有1100亿元逆回购到期，因此当日净回笼1070亿元。自此，央行连续两个交易日将逆回购操作维持在30亿元“地量级”规模。
对此业内专家表示，央行逆回购投放缩量至30亿元，一方面是回收此前为呵护跨月资金面投放的增量流动性，另一方面可能也有适度控制市场杠杆、默许资金面边际收敛的意思。
市场流动性方面，虽然央行连续两日开展“地量”逆回购操作，但周二Shibor短端品种仍多数下行。隔夜品种下行5.1bp报1.367%，7天期上行4.5bp报1.669%，14天期下行0.8bp报1.594%，1个月期下行1.8bp报1.86%。
“资金面上，跨过半年末时点后，银行间市场上周五资金面结束短暂波动回归常态，主要回购利率大幅回落。”有市场交易员表示，地方债集中发行告一段落，且刚刚跨季，月初流动性压力有限，不过此次半年末央行仅以逆回购投放帮扶，在总量政策期待有限的情况下，市场对于7月资金价格中枢抬升的担忧仍存。
在中信证券首席经济学家明明看来，目前来看，经济恢复态势较好，央行继续维持资金市场利率偏离政策利率的必要性降低。复工复产有序推进，制造业景气度改善明显，对消费和服务业构成实质性利好。经济增速或迎来环比改善最快的阶段，货币政策也将回归常态。
“在经济完全恢复之前，货币政策难以收紧。央行或开始控制市场利率偏离政策利率的程度，预计7月资金市场利率中枢将小幅上行，DR007可能在1.8%至2.0%的区间震荡。”明明说。
货币政策方面，近日央行货币政策委员会召开2022年第二季度例会，会议明确，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能；进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
业内人士认为，30亿元的操作规模并非意味着流动性将趋势性收紧，而更多可能是传递未来资金利率将逐步回归常态的信号。整体看7月资金面缺口可控，但进入8月、9月后需关注是否会出现宽货币边际收敛的拐点。
国泰君安证券固
收首席分析师覃汉表示，7月份仍处于存量政策效果的观察期，在包括失业率、社融、PMI等关键指标未有明显改善迹象前，央行大概率维持流动性总量合理充裕，避免在政策观察期内给经济运行带来新的变量。
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